您当前的位置 :工农信息网 > 旅游 > 机械工业投资战略2008
机械工业投资战略2008
时间:2019-01-16 00:04:53 来源:工农信息网 作者:匿名



2007年,机械行业保持了快速增长的良好势头,行业进入快速发展周期。截至2007年10月,机械行业连续58个月保持了超过18%的增长率。我们预计,与2008年行业发展速度密切相关的固定资产投资增速将保持在较高水平。在全球制造业向国内市场转移的背景下,处于重化工业化初期的中国机械工业将在很长一段时间内迅速发展。

快速发展的中国机械制造业

注意:

◆1990年的数据是根据1980年的不变价格计算的,1991 - 1998年的数据是按1990年的不变价格计算的。1999年以后按当前价格计算;

◆1998年至2006年,统计范围为所有国有及非国有机械工业企业,年销售收入500多万元。

政策支持:振兴设备制造业

国家出台了一系列支持机械行业的政策,为机械工业和装备制造业提供重要支持。国务院发布了文件《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》,明确了机械工业和装备制造业的战略地位,建立了16个关键支撑区域,以支持相关产业的税收,资金,进出口和项目审批。

机械工业的发展

销售主导和价格在制造业繁荣时期处于主导阶段

自本世纪初以来,我国将制造业的发展分为两个阶段,2006年的宏观调控为分水岭,第二阶段为现阶段。

◆2001-2005是销售的主导阶段;

◆2006年以后,这是价格驱动的阶段。

机械行业国内需求和外部需求的深度发展

◆成本压力促进了产业转移的深入发展,推动了中西部地区固定资产投资和设备需求的增长;

◆机电产品和特种设备的外部需求没有出现放缓的迹象;

◆没有迹象表明机电产品和特殊设备的外部需求放缓。

中国的因素推高了成本并对制造业收入施加了压力

人民币升值和2008年原材料价格上涨将成为机械行业面临的主要压力。不同子行业的盈利能力与成本不同。在一定程度上提高劳动效率,以缓解成本压力

◆劳动力素质和技术进步提高劳动生产率;

◆工资增长显然落后于劳动效率的提高。

中国的制造业正在实现国际竞争力

◆制造业仍处于产能扩张的时代;

◆大多数制造公司仍然是价格的接受者;

◆享受将产品价格与国际标准联系起来的过程;

◆毛利率的回升取决于产品结构和效率的提高。

关键子行业分析

机床:代表机械工业的繁荣,高安全边际

◆世界上最大的机床消耗量,产值增长速度更快;

◆自给率和数控率低,开发空间大;

◆行业下游需求旺盛;

◆政策的大力支持已成为行业发展的保证;

◆出现进口替代趋势;

◆成本优势和技术差距同样明显。

工程机械:宏观调控令人震惊

◆2007年,行业景气度高,出口增长迅速;

◆宏观调控令人震惊,无风险。

造船:繁荣周期将继续

◆BDI指数的下降并没有改变船价趋势;

◆钢材价格上涨和人民币升值对行业影响不大。

在多重压力下寻找有竞争力的公司

外部压力大

2008年,机械工业和整个中国经济面临着次级债,宏观调控和生产要素上升等多重压力。次贷危机引发的美国和全球经济放缓对出口需求产生了一定影响。次级债务事件的负面影响已经从金融部门蔓延到实体经济,从美国蔓延到全球,全球经济增长预测普遍降低。宏观经济调控预计将强劲,紧缩的货币政策将对行业的供需两端产生影响。

显着的技术差距

机械行业整体技术差距明显,技术水平有待提高。特别是,一些关键组件难以自动化。例如,数控机床中的高端数控系统,工程机械中的液压元件,造船业中的大吨位主发动机以及船用曲轴严重依赖进口,使整个行业成为可能。而且,产品的技术含量不高,主要针对中低档产品,且附加值低。

有利的企业选择

2008年,企业面临多种外部压力,如原材料价格上涨。只有生产高附加值产品的公司才能有效抵御2008年面临的外部压力。我们选择具有较高附加值产品的公司作为我们的主要目标。 。根据微笑曲线理论,具有核心技术和知识产权或优秀品牌的企业具有竞争优势,以获得更高的附加值。企业主营业务的利润率反映了企业核心产品的附加值。我们选择主营业务利润率高的公司作为关注焦点。投资策略

比较整个A股市场分部的估值水平,根据2008年P/E比率由高到低,机械行业的整体市盈率较低,低于A股市场的平均值。

考虑到目前的静态市盈率,A股机械行业的估值明显高于海外市场机械公司,如港股和美股。外国公司净利润增长率一般为10-20%,而国内公司的增长率一般在30%以上。从2008年PEG的角度来看,目前A股市场机械板块的估值并不高于国外机械上市公司。

我们建议关注快速增长的精细分子行业:机床,建筑机械和造船业,重点关注具有这些行业核心竞争力的领先公司。

重点公司评论

三一重工

◆混凝土机械的市场份额第一

◆产品线宽逐步扩大:从混凝土机械→道路机械→打桩机械→起重机械。本集团正在培育的新型工程机械产品包括挖掘机,汽车起重机,港口机械,煤机等,并将在未来注入上市公司。 2008年,有可能将液压挖掘机业务注入上市公司。公司的抗风险能力和性能稳定性得到显着提升;

◆公司也在努力开拓国际市场,并已在印度,美国等国家建立生产基地。 2006年,公司出口额达到4.77亿元,占收入的10%,同比增长160%;

◆风险在于,随着产品国产化率的提高,人民币升值将影响公司的产品出口能力。

◆2008年和2009年,预计分别为EPS1.3和1.7元。

中联重科

◆混凝土机械和汽车起重机的市场份额在行业中排名第二,在卫生机械行业中排名第一;

◆业务涉及制造,租赁,电子产品等多个领域,业务多元化;

◆2008年,泉塘工业园区扩建完成,生产瓶颈得到缓解;

◆2008年和2009年,每股盈利预计为人民币1.9元和人民币2.5元。

安徽合力

◆受益于国内物流业的发展和制造业向中国的转移,具有巨大的增长潜力;

◆叉车的竞争格局稳定,合力具有明显的领先优势;◆2008年和2009年,预计分别为EPS1.3和1.7元。

昆明机床

◆镗铣床专家,行业领先者。

◆下游需求强劲,充分享受繁荣周期。

◆生产能力相对紧张,我们将以外部力量发展自己。

◆原材料价格上涨对公司利润有轻微影响

沉阳机床

◆综合实力,规模大,研发实力突出,是综合性机床行业领先企业之一。

◆公司的搬迁和重组有利于公司的长远发展。

◆2008年公司的企业所得税税率将从33%降至25%。

华为商城

热门推荐
copyleft © 1999 - 2018 工农信息网( www.huapi2.net)
未经授权禁止转载、摘编、复制及建立镜像,违者将依法追究法律责任。
常年法律顾问:上海金茂律师事务所